Author: Surbhi Jain

取り残されることへの恐怖(FOMO)は忘れてください。AI支出の次の波を牽引する主役はFOBO（時代遅れになることへの恐怖）だとJPモルガンは言っている。政府や企業の支出を予想よりも早く、大きく、そして前倒しで行うように促している。

セールスフォース (NYSE:CRM) は、ちょうど人工知能が同社のプラットフォームの使用方法と収益化の形を変え始めているように、成熟した企業ソフトウェアの名前のように評価されている。JPモルガンは、この乖離が大型株ソフトウェアにおける最も誤った価格設定の機会の1つを生み出したと主張している。

ルルレモン・アスレティカ（NASDAQ:LULU）とナイキ（NYSE:NKE）は同様の消費者の減速に直面しているが、株式市場はまるで別の企業のように扱っている。一方はプレミアム銘柄のように取引され、もう一方はより強固な利益率、より明確な事業運営、そして新たに活動家投資家からの圧力が加わっているにもかかわらず、低評価株のように取引されている。

2025年、ウォールストリートはAIの物語を追いかけて過ごした。JPモルガンは、2026年はより実用的なもの、すなわちサイバーセキュリティに報いるだろうと考えている。ジェネレーティブAIが収益化に取り組む一方で、セキュリティの予算は確保されており、パロ アルト ネットワークス（NASDAQ:PANW）とゼットスケーラー（NASDAQ:ZS）が際立った勝者として位置づけられている。

エヌビディア (NASDAQ:NVDA)はAIブームの顔となっているが、この銘柄がうまくいっているという最も明快な証拠とは限らない。I/O FundのCEO兼チーフ・インベストメント・ストラテジストであるベス・キンディグによると、より明確なシグナルは、AIへの投資が単に資本予算を膨らませているだけでなく、利益の上で収益性を示し始めている会社、メタ プラットフォームズ (NASDAQ:META)から来ているという。

2025年は生成AIが世間の注目を集めたが、実際の金融面での成果はその過大評価に見合ったものではなかった。JPモルガンの新たなCEO調査データに基づく2026年の見通しは、市場が現在、期待値の再調整を行っていることを示唆している。つまりAIの導入から、そのAIが実際に利益をもたらすかどうかに焦点が移ったのだ。

ファイザー (NYSE:PFE) と メルク＆カンパニー (NYSE:MRK) はもはやエキサイティングな銘柄ではない — 苦しいリセットの後、そう見えてきた。今月、ファイザーの株式が再び注目を集めることになったのは、同社が慎重な2026年見通しを発表し、ポストコロナのリセットはまだ終わっていないという認識を示したためである。

ビル・ゲイツとケン・フィッシャーは、2025年に最も見過ごされている勝者の1つからの大きな利益に静かに座っている。キャタピラー（NYSE:CAT）はダウで最もパフォーマンスの良い株となっており、今年に入ってから62％以上上昇した。CAT株のラリーは、ゲイツ財団とフィッシャー・アセット・マネジメントに関連する保有資産の価値を約17億ドル押し上げているが、エヌビディア（NASDAQ:NVDA） のような派手な企業は引き続き見出しを飾っている。

マイクロン テクノロジー（NASDAQ:MU）の株価は第 1 四半期決算に向けて下落しているが、これは AI メモリの話が崩れたからではなく、期待がようやく追いついたためだ。今年に入ってから166％もの上昇を記録した後、MUは最高値から下落し、過去5日間で約9％下落し、今サイクルで最も重要な四半期となる可能性を秘めている。

クルーズ関連銘柄は再び不安定になりつつある。ノルウェージャン クルーズ ライン ホールディングス(NYSE:NCLH)がデスクロスを示した数日後、ロイヤル カリビアン クルーズ(NYSE:RCL)のチャートも同様の技術的分岐点に向かって動いている。株主に優しい見出しが一時的に株価を押し上げたにもかかわらず、である。