ウォール街のベテラン投資家、エド・ヤーデニ氏は、景気後退がもはや不安要素ではないと考えている一方で、悲観的なセンチメントの消失は、牛相場の持続性に対する逆張りのシグナルとなるだろうと警告しました。

ヤーデニ氏は、最近の経済データが実際には株価を押し上げる要因になっていると強調しました。これは、投資家たちが、不良経済ニュースが連邦準備制度が近いうちに利上げを行う可能性を高めるものと解釈しているためです。

ヤーデニ氏は、「連邦準備制度が連邦ファンド金利を引き下げる可能性がある兆候が見えているというニュースは、経済データが弱かったというものであっても、株価を急上昇させた」と述べました。

ヤーデニ氏は、先週金曜日に-46.8まで低下した経済指標であるシティグループ経済サプライズ指数（Citigroup Economic Surprise Index）などの経済指標が、潜在的な弱点を示しているとして強調しました。このレベルが過去の不況最低値を上回ってはいるものの、今後は下向く場合もあるでしょう。

「われわれは、連邦準備制度が連邦ファンド金利を引き下げることで不況を避けるためのものだとしても、その可能性を支持しきれるものではない」と、このベテラン投資家は述べました。

ヤーデニ氏は、7月に利上げの可能性が25％で、9月か11月に利上げの可能性が40％あると予想しました。

ヤーデニ氏は、次の選挙でドナルド・トランプ大統領かジョー・バイデン大統領かに関わらず、来年の財政・貿易政策がインフレを招く可能性があると述べ、両大統領候補とも関税の引き上げを議論し、トランプ大統領は2025年までの制定の期限を越えて2017年の減税法案を延長する意向を示していると述べました。

（NYSE：SPY）が先週末に5,400を突破したにもかかわらず、ヤーデニ氏は、目標を上方修正する用意はないと語りました。 「S&P 500の年末目標をまだ引き上げる予定はありません」とヤーデニ氏は述べ、「S&P 500のアウトパフォームを認める」と語りました。

ヤーデニ氏は、2025年末に6,000、2026年末に6,500、そして2029年末に8,000という彼の予想があまりにも保守的でないかと再考しています。

逆張りのシグナルと市場のセンチメント

ヤーデニ氏は、多くの悲観的投資家が最近の牛相場を見逃していると指摘し、2022年初めから2022年10月までの下降局面で悲観的な見方を続けていたと述べました。ヤーデニ氏は、景気後退を予測しながらも、今回の状況とは異なる可能性があると示唆し、これはインフレが大きく緩和されたため、連邦準備制度がインフレ削減のために景気後退を誘発することなく、利上げを引き下げることができるからです。

ヤーデニ氏は、JPモルガンのMarco Kolanovic氏の退社や、Piper SandlerのMichael Kantrowitz氏がS&P 500の年末目標を発表しないことなど、投資ストラテジストの間で注目すべき変化を挙げました。

ヤーデニ氏は、これらの動向を、逆張りの観点から潜在的な悲観的なシグナルとして捉えています。ヤーデニ氏は、「牛相場を維持するためには、もっと多くの悲観的投資家が必要です」と強調しました。

7月2日の週におけるインベスターズ・インテリジェンス・ブル／ベア比（Investor Intelligence Bull/Bear Ratio）は、投資家の63.1％が「上昇する」と回答し、16.9％が「下落する」と回答する結果となりました。

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