木曜日、ディア・アンド・カンパニー（NYSE:DE）の株価が急落した。同日、農業機器大手の同社が第3四半期の業績を発表したが内容はまちまちで、通年の利益予想を引き下げたためである。売上の減少、関税、慎重な顧客需要が依然として逆風となっていることが浮き彫りになった。
重機メーカーは1株あたり4.75ドルの利益を報告し、コンセンサス予想の4.67ドルを上回った。同社は四半期の売上高を120億2000万ドルと発表し、10億3100万ドルのコンセンサス予想を上回った。
出荷数量の減少と不利な価格実現により、生産・精密農業の売上は16%減の42億7000万ドルとなった。営業利益は出荷数量の減少や販売ミックスの影響で50%減の5億8000万ドルに落ち込んだ。
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ディアは、顧客が依然として不確実性の中で慎重になっていることを理由に、2025会計年度の純利益予想を47億5000万～52億5000万ドルに狭めた。以前の予想は47億5000万～55億ドルであった。
Truist証券は、ディアがいくつかの明るい兆候を示したと述べた。これには、ヨーロッパでのトラクターの小売販売が予想を上回ったこと、数四半期にわたって停滞または減少傾向にあった土木工事や林業においてプラスの動きがあったこと、北米の芝生や小型機器の需要が改善していることなどが含まれる。
ディアは初期の注文に基づき、北米地域の噴霧器の売上が2026年に20%減少すると予想しているが、噴霧器はトラクターやコンバインと比べて1年しか景気後退に入っていないことから、同社はこの数字が全体の市場需要を反映したものではないと見ている。
TruistのJamie Cook氏は、2025年が1株あたり利益の底になると見ている。小売需要に沿った生産、価格の上昇、関税の管理、コストの効率化などの可能性があるためだ。小売の全体的な需要が横ばいのままだったとしても。
Truistは2025～2027会計年度の1株あたり利益見通しをそれぞれ18.30ドル、21.85ドル、27.90ドルに引き下げた（以前はそれぞれ18.55ドル、24.20ドル、30.00ドル）。これにより、価格予想が619ドルから602ドルに引き下げられたが、投資判断のBuyは変更されなかった。
アナリストのJamie Cook氏は、ディアが成長する技術基盤と安定した収益の流れに支えられ、産業機械の分野で最も管理の行き届いた企業のひとつであると述べ、同社の先行きに明るい見通しを示している。Cook氏は、ディアが景気変動サイクルにおける利益率、リターン、キャッシュフローを着実に改善し、同社が業界の競合他社をアウトパフォームする状況を作り出していることを指摘した。
Cook氏によると、現在の農機の景気後退におけるディアのパフォーマンスは、同社の利益と利益率が過去のサイクルと比較して構造的に高い水準にあることを示しており、同社は景気変動サイクルにおける2020年代までの利益率目標である20%を達成する見込みである。
Cook氏は、2025年がおそらく農機の景気変動サイクルの底になり、2026年に上向きの可能性があると予想している。また、Cook氏は、市場が景気循環の回復局面におけるディアの営業レバレッジを過小評価していることが多いとみている。
価格の動き：金曜日の最終取引時点でDE株は1.64%上昇し、486.67ドルで取引されていた。
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